旭富 4119 20190912法說會整理

原料藥大廠旭富之前招開了法說會，整理了一下相關的訊息，可以配合之前的觀察報告裏提到的5月那場法說會資料，分享給大家，若有錯誤的地方，還請指正。

今年前8個月的銷售額，原料藥佔比66%，中間體25%，這個比例相較於去年的產品組合，原料藥62%、中間體30%，有明顯的變化，而因為原料藥的法規要求較高，所以毛利也高，因此今年的毛利率會優於去年，而未來也希望能再將原料藥的佔比能提升，更進一步的拉高毛利。

以目前來看第三季營運和前兩季不會有太大的落差，第四季因PGA的出貨時間尚未定案，可能是今年也可能是明年，這個部份會影響Q4最後營收的認列。

在產品組合的部份，今年多了一個新品項 PF.HCl ，用於心律不整藥物的原料藥，在佈局多年後，到目前為止貢獻了營收約6600萬，其他幾個重要的產品說明如下：

VA系列抗癲癇藥物
VA系列現在是旭富最主要的營收來源，今年及明年都會是重要的營收來源，5月份評估銷售額可能在4.5億元，現在則預期可以再往上一點，來到4.75億元上下，目前產能利用率來到8成，明年利用率希望能進一步再提昇。

S-MMAA / Duloxetine HCl (憂鬱症藥中間體與API)
此產品目前的客戶明年下單量與今年相差不多，但售價會因原料價格下降而跟著調降一些，不過有開發出新客戶，已完成對旭富的查核，未來若能順利下單，則營收有機會再成長。

PGA為治療帕金森氏症藥物的中間體，為Roche的專利藥品
今年原料的價格下降，不過產品明年的價格並沒有相對調整，所以獲利有機會提升一些，數量上今年與明年應該相近。

Hydroxychloroquine sulfate (類風濕性關節炎、瘧疾API)
去年客戶遷廠  配合先拉貨
客戶都在美國  今年十月可以拿到歐洲藥證
去年客戶遷廠，配合先拉貨，而造成今年營收下降，之後訂單會回穩，旭富預計今年十月可以拿到歐洲藥證，之後就能開發歐洲的客戶，另外日本、印尼、馬來西亞也有在接觸新的客戶。

大麻二酚(CBD)
發展應該屬中長期，相關產品已完成開發，今年的銷售額約1億，之後視此藥物的應用性發展情況，未來發展尚可期待。

在新產品的開發上，有緩解失智症的新藥LMTM，配合客戶進行代工的開發，另外也有過動症藥物MEPH，目前少量生產，歐洲客戶今年拿到藥證，明年的量可能會增加。


總體而言，今年營收目標比預期來的高一些，而明年的目標則是希望能成長10-15%。


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