打造專屬於自己的投資系統

投資，一直都是一項非常私人的行為。

所以當有些在市場上存活的贏家願意分享他的觀念和操作的理念，但對於大多數的人而言，即使知道他人的心得，也不見得就能完全的依造那樣的思考羅輯去執行自己的操作，原因很簡單，因為每個人的年齡不同、風險屬性不同、資金不同、心理素質也不同，這些因素就造成了後續結果的巨大差異，因此走在投資這條路上，除了要吸收大量的知識，並且也需要好好的去思考，將知識轉化為自身的投資能源，建構一套只屬於自己的系統，並且定義出只屬於自己的系統參數。

在打造系統的過程中，以我自己當做例子來說明，我會依照下面的要點去思考，定出每次的計畫，接下來才去執行投資動作。

要點一》決定要投入的資金比重
在下手之前，當然最重要的，就是決定這次的行動，我要放多少資金下去？影響這個比例的因素有很多，要思考的條件有以下3點。

1.現在景氣的位置在何處？
整體景氣的走勢，就像天氣一樣，我們必須能夠做到，去判斷大致上的景氣位置，是擴張期？是收縮期？有無過熱或是已在寒冬中？這會大大的影效投入的資金比重，擴張期可以稍微大膽的投入多一點資金，並同時觀查是否持續，而若是已判定走入收縮期，未來的景氣實在不樂觀，那麼最好的做法就是不下單，或是只有小量的資金投入，當然，這樣的判斷是無法百分之百的準確的，就連氣象預報也只敢告訴你明天下雨的「機率」是多少，所以我們可以透過一些總經的數據，如利率的變化、失業率、景氣對策燈號、製造業採購經理人指數、進出口數值⋯⋯等，來決定現在的景氣位置。

2.該產業的景氣循環狀況？
即使是最熱的大多頭中，也會出現最冷的產業，所以若是要投資個股，那先確認該產業的景氣狀況是很重要的，可以從同一個產業的其他公司來下手分析，特別是具有龍頭地位的公司，另外，若是該產業屬於很明顯的景氣循環產業，那對於其業績的判斷則更需小心僅慎，投入的比例就要降低一點。

3.該公司目前處於成長/衰退的哪個階段？
一般來說，處於成長階段的公司，市場給的本益比會比較高，造成要買入時，通常要用比較高的價格去追，因此，在下手前就必需先判斷，這家公司是否值得自己以較貴的價格去買入，並且所占整體投資金額的比重要多少，相反的，在衰退的公司，若是因其價格跌到相當甜美的位置時，往往會發現，此時公司的本益比相當低，但若不去更進一步的分析情況，很容易會因為覺得本益比偏低而感覺划算，但若日後營收持續衰退，股價只會更往下走，最好的例子就是2011年的宏達電，所以確定該公司在哪個階段，對於決定投入資金比重是非常重要的。


要點二》思考進出場的理由及條件
每個人在下單之前，一定都是經過思考後，有了許多理由，才會執行這次的下單動作，而我總是會把自己進場的理由寫下來，並同時去思考，後續的行動該如何？當還要確認的東西有哪些？而之後，當這些理由消失時，又該怎麼處理呢？而且建議這些思考的流程，儘量在非交易時間時來完成，可以是晚上忙完所有工作後，或是週日較為悠閒的時刻，將自己的思緒沉澱後，思考、消化所有的訊息，再寫下自己所設定的條件，就可避免盤中因情緒起伏而影響自身的想法。


要點三》定期更新近況，以判斷是否需要修改進出場條件
承上所說，設定好條件後，更重要的是去追蹤這些條件是否有改變，比如說，因為一家公司營收開始成長而買進，後續當然每個月要去關心營收是否持續成長，或是已經遇到瓶頸，再者，成長的營收是否有反應在EPS上？因為若是營收成長，但EPS卻跟不上，那可能代表著獲利品質的衰退，也不是好消息⋯⋯，所以這些後續的新變化，會影響著當初買進的理由，因此持續追蹤是非常必要的！


要點四》最重要的是，徹底執行自己所設定的條件
最後，最重要的，當然是要貫徹執行，否則前面的計畫擬定的再漂亮也都是沒有用的，這點也是最難做到的部分，因為這牽扯到人性。舉個例子來說，若是看上一家公司，因為營收大幅增長，股價已經走高了一段，這時判斷他還會再成長，因為下單敲進，結果隔月卻出現營收衰退30%的情況，股價下跌已產生了虧損，此時應該遵守自己的紀律出場，但有些人看到虧損就不願出場，於是就開始找理由來說服自己，1個月的營收衰退應該是還可以原諒的吧？說不定只是拉單速度稍慢一點而已，應該要再多觀察1、2個月吧？萬一不幸，下個月仍舊衰退，說不定就又找新的理由了，也許想說，等一下季報看看吧⋯⋯，於是愈拖下去，就會讓原本小額的虧損漸漸變大，許多高價股從高點下來時常常可以看到抱持這樣心態的人，但往往你愈是砍不下手的部位，就愈是會讓你受到嚴重的傷害。

上面提到的這些需要思考決定的條件，就是屬於每個投資者獨一無二的進場參數，也因每個人的情況都不相同，所以更要仔細的去思考，什麼樣的風險適合自己，若是每次進場都全力衝刺，壓下全部的資產，反而讓自己覺得壓力過大，無法冷靜思考，當出現這樣的情況時，一定要好好的停下來，從新整理自己，也許當初覺得能承受的風險，並不如所認為的那樣輕鬆？也許該調整一下投入的比率？

我一直認為，冷靜思考與貫徹執行，絕對是走在投資路上必備的兩個心理素質。


本文同時也刊載於 Smart 自學網：

http://smart.businessweekly.com.tw/Reading/IndepArticle.aspx?id=29817&p=1