2019年6月3日 星期一
<擴廠追蹤Memo> 復盛應用 6670 及高爾夫球相關公司整理
高爾夫代工龍頭復盛應用 越南擴廠挹注營運可望逐季成長
https://www.ettoday.net/news/20190424/1429646.htm
復盛是全球最大的高爾夫球桿頭製造商，以銷售額來看，復盛一家大概等於後面234名(明安、大田、鉅明)的總合，產品組成為桿頭佔了八成，剩下20%則為配件、球棒及新併購的航太元件，依新聞內容，目前越南正在蓋新的廠房，預計2019年年底開始貢獻營收。
復盛的毛利率和營業利率是國內相關企業最好的，可以超過20%，主要的原因就是復盛可以一條龍全部自己做，其他的對手在鍛造產能上需要外包，但復盛不用，再加上產品組成的調整，復盛以高良率的產品為主(對手衝高單價產品，但產品良品低，不一定好賺)，所以營收近年來雖然從2015年170億掉到2018年的160億，但最後餘盈還是創下了近幾年的新高。
整個高爾夫球相關產業在2014年達到飽和後開始反轉，經歷過一輪的循環後，現在又有重新翻轉的味道，除了復盛外，大田及專做高爾夫球球代工的明揚也都在進行擴廠，加上之前追蹤Memo提到過的明安，等於幾乎國內高爾夫相關廠商都有擴廠的動作。
目前營收方面復盛持平，依新聞的說明，公司判斷下半年就會出現成長，另外明安已經連4個月YoY成長，若把去年12月-1%扣掉不算，則近一年YoY都是成長，不過接下來就要遇到去年的高基期了，後續可以觀察是否能延伸成長的力道。
明揚的部份，和明安類似，已經出現成長，下半年新產線的產能就會陸續出現，到年底可以增加25%的產能，雖然接下來也是要遇到去年的高基期，不過看來成長力道應該是可以持續，但做球的毛利率遠低於桿頭就是。
個人認為，若同一個產業的重要公司全部都在進行擴場衝產能，這代表很有機會該產業進入擴張期，可能是美中貿易戰的關係也可能是2020奧運影響，不過對我們來說，就是先觀察營收是否有出現成長動能，若景氣能再持續走一段路，或許這個產業滿有表現的機會。
2019年5月20日 星期一
<擴廠追蹤Memo> 明安 8938
<擴廠追蹤Memo>
明安
8938
新聞連結
明安越南擴廠
明年下半年投產
公司資料整理如下
高爾夫球桿頭大廠
(含木桿、鐵桿、球桿、球)
全球訂單有八成由台灣四大廠囊括：復盛、明安、大田、鉅明
另跨足複合材料產品，目前主要出貨為自行車架，自有品牌DIZO
2017年產品銷售比：球具62.7億、球13.1億、複合材料：13.2億
將在越南擴廠，預計2020年Q2-Q3投產
新增的越南廠為低毛利產品，將增加約5%的產能，空出來的中國東莞產能則導入自動化，增產高階產品。
短評：
雖然新蓋的越南廠對產能的增加影響不大，不過還不知東莞這邊桿頭自動化後能增加多少產能，還需後續追蹤。
<之後會路續整理追蹤的擴廠Memo，做為參考資料，請注意這並非推薦個股！>
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