2019年12月27日 星期五

習慣致富讀後心得 - 改變的關鍵就在決心踏出第一步





習慣致富的二位作者,分別是理財規劃顧問及房地產投資公司執行長,比起一般人來說,有更多的機會與高資產人士接觸與訪談,他們在五年內整理了三百多個窮人與富人的檔案,經訪談與比對後發現,能夠變得有錢和成功,與教育、種族、背景及年齡無關,而是和思考方式、行動方式及處世習慣有更高的連結性,就如同他們在書中所說的,『這本書不談如何投資或是經營事業,我們建議你看向更高的層次,瞭解他們的日常習慣以及從起床到就寢做了什麼事。』

這本書分成三個部份

第一部份介紹二位作者的背景、如何走上成功之路以及現在工作生活的情況,他們都提到一點,以正確的方式踏上富有之路,能讓他們保持快樂,工作對他們而言不再只是工作,那已經是生活的一部份,養成了『富習慣』,改變了他們處世的態度,也讓他們在富有的道路邁進。

第二部份則說明了如何去建立所謂的『富習慣』、『富思維』,富人看待財富和他的行為與一般人不同,一般人認為,財富是由收入所創造,總還是停留在所謂的『線性收入』之上,逃脫不了收入只是時間乘上薪水的線性關係式,但其實財富應該是由資產所創造,投資應該是要增加自己資產而不只是現金,因為現金終究會使用掉,而資產則會成為幫助你產生更多資產的重要工具,但有趣的事,為數不少的人其實都害怕擁有資產,因為他們無法去評估其可能創造的未來性,寧願守在自己保守的圈子當中,無法踏出那一步。

第三部份提出了三十個富習慣,做進一步的深入討論,我摘出二個我覺得很有幫助的觀點:

『只設定好目標,避開壞目標』:好的目標實現時,可以創造長期的利益和快樂,追求更好的成長,如知識的增長、技能的達成之類,而壞的目標(例如昂貴的手機甚至是名車)則沒有長期的利益,只會讓你損失更多可能成為資產的現金,以及為了達成這些目標而付出的時間,那是一去不覆返的東西。


『不害怕風險,會冒險幫自己達成目標和實現夢想』:成功人士通常都是冒險者,因為大多數的人總是畏縮不前,這邊的風險指的不是賭徒的那種純機率的命運轉盤,而是經過審慎計算,可以去評估及掌握的風險,並且理解最終可能受到的所有意外情況,因為風險是成功的必要成份,不冒險,就永遠不可能成功。

整體來說,這本書能帶給你很豐富的理財思維和觀點,不過我認為,看完本書,最重要的一件事,就是

『執行』!!

因為書中有許多的富習慣是需要真切的融入生活中,並時刻提醒自己要努力去做到的,否則就永遠只是空談,如同作者所說的,

『你不能只想著要有錢,你需要採取行動』!


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2019年12月18日 星期三

建立投資情報的知識金字塔





上次留言有朋友提到想知道我如何收集與整理相關的資訊,今天就來聊一下,個人如何來做這方面的功課,我把他稱為建立一個自己的「知識金字塔」,個人認為要能在投資市場中找到長久穩定的獲利之道,唯一的方式,就是不斷的吸收並累積相關的知識,融合轉化成自己對一家公司評價的敏感度。


各位可以參考附圖,這是我的「知識金字塔」,在最底層的部份,就是你可以接觸到的各種訊息,各式各樣的消息來源,包含新聞、網路文章、法說會資訊、財報、年報、公開說明書及朋友間的閒聊,這也包含了定期做的量化篩選,訊息來源相當多樣也相當雜亂,所以要經過消化整理,從中留下有用的部份,在這個階段我會整理出我感興趣的公司,建立成清單,以供日後追蹤每月營收,這邊推薦Goodinfo,他建好清單後,可以一口氣看清單中300家公司的單月營收數字,非常方便!


接下來在這些公司當中,當我找到覺得有趣、有用或是將來有話題的資訊時,會就把他整理成一個資訊的備忘錄(Memo),這就是第二層的工作,比如說查到擴廠相關的資訊時,就要記錄收集來的重要訊息,包含擴廠完成的時間點、可能增加的產量及使用資金的來源…等,以備日後追蹤及決策時使用,其他的Memo種類還有營收成長、轉機、價值......等,有了這些Memo之後,日後在觀察清單時,就會很快的瞭解追蹤公司所要注意的要點,一樣用擴廠來做例子說明,如果記錄到某公司預計於某一個時間點要完成擴廠或是應該要出貨,那就要去確認當時間到了,該公司有沒有做到,如果沒有,那原因是什麼?你能不能接受?一路追下來的話,就大概能知道這家公司對外的訊息透明度與誠信度。


在收集各種Memo之後,整理之後,發現到某間公司在價格及相關條件都已達到自己設定的範圍時,這時就可以進入第三層,整理出一篇完整的觀察追蹤筆記,內容就會有這比較完整的觀察要點,包含了有產品組成、營運營收狀況、負債狀況、未來規劃(新產品、新產線或是新服務的預計提供時間)、追蹤要點......等,這樣可以幫助你快速掌握這間公司的各式要點,而我這時也會把他移到所謂的「Target List」中,就等個人喜歡的價位出現。


最後,當已經持有了某間公司的股票時,那麼要做的就是最高的這一層,整理出後續的追蹤筆記,內容的要點包含有預期營收狀況、預期毛利率的變化、公司對未來經營的說明......等,有了預估的內容,當然就是長期追蹤,看看他們是否真的完成了對投資人的承諾,所以這部份的筆記可以說是最重要的,因為這會影響到你抓到好公司後,能抱多久,如果遇到漲幅2-3倍的公司,但卻只抱個20-30%就出場,那真的是會讓人悔恨無限。



透過這樣的筆記與清單的整理,就是一個認真投資人所要做的基本功,因為當你的能力圈越強大,就能對股價的變化有更大的容忍度,遇到下跌不但不會怕,甚至還會興奮起來!因此我常說,對資訊掌握的完整度,這就是你投資的護城河!


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2019年12月15日 星期日

POS廠 同亨 虹堡 營收成長 Memo

POS全名是是Point of Sale,中文翻為銷售時點情報系統,從早期的條碼機、電子收銀機,一直到現在與更多應用系統結合,包含點餐系統、訂貨系統、庫存管理系統、客戶追蹤系統...,成為商售系統中不可或缺的重要部份,在台股中,通常被歸類在工業電腦這個族群,這邊有許多很不錯的公司,特色就是股本小,開發銷售活性大,可以配合客戶少量多樣客製化,靈活進到大公司無法順利前進的細巷之中,工業電腦族群一直也是我個人非常喜歡的一類公司。


不過對比這波台股的漲勢,我手上的POS觀察名單中的公司感覺都有點悶,大概看一下營收就會發現也沒有太大的亮點,龍頭廠的振樺電今年營收持平,樺漢下半年則有點營收見頂的感覺,飛捷也在衰退,雖然11月營收終於持平,而小廠欣技則仍然陷於衰退之中。


不過這個月倒是發現了二家做類似產品的公司,一家營收開始轉正,另一家熱很久,但本身有別的問題,就在這邊做個Memo,讓我們繼續觀察下去。


同亨 5490
生產交易終端機(刷卡機)、讀卡機的公司,是世界第三大的龍頭廠,營收從2015年高點32億開始衰退,17、18年約在17億多,今年應該也是在18億上下,同亨前幾年受惠於電子支付讀卡機的換機潮,業績大好,15年股價一度破百,可惜需求一過,營收也馬上接近砍半的程度,當然同亨也想要再找到新的突破點,近年來商用系統也一直在導入新的運用,不再是像以前一樣,一台離線的電子收銀機就夠用,所以同亨也往新系統開發的路上前進,已完成雲端計算為基礎,以SAAS (SOFTWARE AS A SERVICE) 的方式,直接以軟體提供服務,精簡客戶端的軟硬體需求,轉型為智慧交易設備及解決方案的供應商。

目前10月、11月(2019)營收都出現大幅的增長,YoY來到81%、119%,都超過2.5億,約是近一年半來的新高,公司產品主要用在金融、商店交易金流系統,配上越來越多正在推擴的支付系統,或許未來有不少的機會。


虹堡 5258
一樣也是刷卡機讀卡機公司,營收以16年近32億為高峰,接下來二年都是衰退,18年則為23億,不過今年3月YoY開始成長,11月營收達到單月歷史次高的4億,累計營收已經來到30億,應該有機會創出歷史新高。

但這家的問題在2018年因中東客戶匯款等信用問題,提列了5億多的信用減損,造成EPS變為約-5元的慘況,今年上半年仍然持續有繼續提了3億多的減損,所以上半年的EPS則為-2.3元,雖說這部份新聞一直有提到可望有機會回沖,但目前都還是尚無訊息,

因此財務體質和上面的同亨就差很多,短期借款非常高,且2018年辦過一次現金增資,股本從約7.5億增加為快9億,另外在今年(2019)3月招開臨時股東會,公佈要再分三次引進私募資金最高達5萬股,這樣一來股本會來到14億,將近過往低點的2倍了,可見之前的呆帳對於公司金流造成滿大的影響,因此相對的風險也比較高。


利用量化分析建立觀察及追蹤清單 2019.11月營收

之前的文章有討論到,我會利用量化分析來建立追蹤及觀察的清單,現在11月營收都已經公佈了,就再來做個整理。

第一個清單,營收成長

篩選條件及方式請參考前文
https://bit.ly/32Ybn05

篩選11月營收,成長共有41家

挑有興趣來說明並追蹤如下:

新興2605
查了一下,航運類股中只有新興出現這麼高的成長率,同為散裝的裕民也沒有表現,可能還需要再追蹤一下,個人是覺得如果航運類股要翻轉,應該整個族群都會看到營收成長。

鉅明8928
除了鉅明外,大田、復盛應用、明揚YoY都是正的,鉅明會衝特別高應該是因為基期非常低,不過去年12月就開始進入這波營收成長的起點,可以觀察營收是否能繼續成長。

同亨5490
工業電腦廠同亨營收已經連2個月放大了,個人滿喜歡這種衰很久的公司開始萌出新芽!

長佳 4550
大樓、商場的機電工程公司,營收連2個月成長,但可能還要花時間去確認手上的工程訂單情況,個人對這類型的公司不太拿手,留給有興趣的朋友追蹤。

其陽 3564
業強  6124
這兩家在下面的選篩也有出現,留著後面討論

前幾個月提到的公司,繼續追蹤(沒提到的就是沒有繼續追蹤了)

宇峻3546
營收終止連三個月成長,不過股價也走了一大段了,之前寫過Memo,但這波漲幅應該是法說會提到要推出<三國群英傳M>的關係,我個人的短線部位已經出清了,後面留給高手賺了。

僑威3078、方土霖4527
都只好一個月,後續可能還要再觀察是否進入成長軌道。

慶生6210、川寶1595
兩家PCB設備廠營收都持續放大,特別是川寶價格還在低檔,會再繼續追蹤。

安勤3479
營收還在高檔,但也漲很多了。

華擎3515  
板卡廠營收持續強勢。

長園科8038  
營收來到去年的成長的起點,仍有不錯的YoY,不過下個月會是考驗,因為是近年來營收的高點,如果不能一直衝高,那要轉盈還有一段路要走,股價很弱,其實這家也算台積電的設備股之一,不知道市場會不會注意到這點。



第二個清單,營收突破成長

篩選方式請參考前文

https://bit.ly/2QqTkwS

本月突破成長有9家

挑有興趣來說明並追蹤如下:

其陽 3564
被友通併購後,營收表現就滿亮眼的,這個月的營收更是突破新高,本月(12月)1有法說會,有興趣的可以觀察一下公司怎麼說。

業強  6124
散熱都漲翻了,個人膽小,不太敢碰。

智伸科 4551
營收算是溫和的在放大,不過價格實在有點高。

勤凱  4760
終止了好長一段時間的衰退,但去年才上櫃,現在就執行庫藏股實在有點快。

前幾個月提到的公司,繼續追蹤(沒提到的就是沒有繼續追蹤了)

新日興  3376  
11月營收繼續創下新高,要不要追就看個人了。

宜特3289  
有寫過觀察筆記了,營收維持成長,但財務狀壓力仍在。

義隆2458、聯陽3014  
營收持續成長,也許是之前漲多了,最近股價沒有像其他幾支IC設計那樣強勢。

(請注意!!以上名單決非個股推薦,只是列在有興趣的清單中繼續追蹤,僅供各位參考!)  


2019年12月9日 星期一

主力的思維 讀後心得 - 在神話中找尋自己能走的足跡




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感謝樂金文化提供試閱!!
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股市是個很有趣的地方,每個踏入投資或說投機市場的人們,總是懷抱著獲利的夢想,用自己手上的血汗錢,在這個真金對決的交易場所中尋找出口,但可惜從歷史的記錄來說,大多數的散戶都無法真正能在市場中「穩定」的賺到錢,不過,相對於為數龐大的群眾,在交易的歷史中,總有一小撮非常非常少數的人,不但能賺到錢,而且還是能賺到非常巨大數目的金額,遠超過一般人日常生活能想像的數字,本書的作者,在5ch上以cis為名的日本散戶,用16年的時間從300萬日元起步,累積到230億的資產,這本書就是他的一些心得和雜談,讓讀者能瞭解cis是如何一路走到今日的成果。

和巴菲特這類的長線持股的價值投資者不同,cis是非常短線的投機者,說真的我非常佩服短線操作者,因為其實他們所面對的壓力和幾乎可以說是藝術的操作手法,真的不是一般人能做到的,cis在書中談到,他從小學開始就非常瞭解投機的真意,在一般人還處在媽媽給我十元的年紀,他就發現柑仔店的抽抽樂,其中有幾種盒子的中獎號碼都是一樣的,因此只他只要看到店家進新貨,他就會去抽那幾個號碼,這是種高期望值的做法,再把中獎的奨賣給同學換取金錢,不止如此,他還曾發行過自己的虛擬貨幣,在玩具紙鈔上簽名,和cis交換零食或是買賣玩具就能得到這個紙鈔,可以來玩他家的遊戲主機,同時他也發現,一旦發行太多的紙鈔,就會造成貨幣價值的下跌。

cis從國三就開始打小鋼珠(好孩子不要學),高中時就發現鋼珠台釘針的祕密,而且發現好打的機台後,與其自己花時間下去打,不如用日薪一萬顧朋友來打,這跟本就是企業放大營收的做法,也因為這樣讓他高中時存到200萬日元,大學20歲時就擁有2000萬日元的存款,好了,看到這邊大家就能理解到,cis之所以能夠達到這樣的成就並不是偶然,相對於一般大眾,他早就瞭解了金融獲利的本質是什麼,如同作者所說,『比起結果如何,我更重視的如何在過程中做出最好的判斷。』

踏入股票市場初期,cis操作並不順利,他投入約1100萬日元的本金,在餘額最少的時候,只剩下104萬,也就是說賠掉了約千萬左右,我想如果是一般人,可能早就萬念俱灰、了無生趣的退出市場,但cis並沒有放棄,在一次和同好的投資聚會中,他瞭解到自己的優勢是在於短線的觀察力,因此他放棄長期投資,改為短線交易,而終於找到自己的投機節奏,創造出神話般的成績。

但我必需說,看完了這本書就能和cis一樣,成為股市的鍵盤神手嗎?我想大家都非常明白這是不可能的事,特別是這樣像神級般的投資者,難道我們就只能像看超級英雄電影那樣,只能要求有視覺與心靈上的滿足嗎?我想並不是這樣的,我們仍然可以在這本書中找到一些觀念,讓自己依循成功者的腳步,去找到一些能融入自己操作模式的哲學。

摘錄幾個書中我覺得對操作很有幫助的幾句話:

『重點不是勝率,而是加總的損益 - 有沒有這種概念,是能不能靠股票賺錢的關鍵。』

『比起想賺錢的心情,必須先戰勝害怕虧損的心理,否則很難戰以股市。』

『有公信力的企業只會更有公信力,便宜的股票則會更便宜。』

『身為操盤手,難就難在必須一再否定自己的理論也說不定。』

像這樣擁有實績的優秀投機者,濃縮長時間經歷的市場波動,感嘆而出的肺腑之言,在書中府拾皆是,我想這些金玉良言,不論對任何流派的操作者,都是值得細細咀嚼品味,去體會個中隱藏的投資哲學。

我想這本書對於想要在股市中找到長期獲利之道的投資人,非常值得一讀!

2019年12月4日 星期三

面板廠 擴廠追蹤 Memo

近期的新聞提到,中國面板廠因官方補助,導致台廠失去競爭優勢,加上受到美中貿易戰的影響,整個產業的供應鏈開始洗牌,配合上台商回台投資政策,所以看到群創、友達都有回台投資設廠的計畫,但是,我個人並沒有特別喜歡面板這個產業,原因除了產品的價格總是波動巨大外,這個產業也是需要維持高資本支出,再加上這次的擴廠時間點可能已經接近景氣的末端,所以對該公司的效益不易評估,因此,我個人會將目光放在設備廠,如果面板廠的擴廠腳步持續進行,那麼現在股價處在相對低點的相關設備廠,就會有不錯的投資機會,下面幾家公司是我有在追蹤的。


盟立 2464
講到面板的設備廠,我第一個就會想到盟立,他的玻璃面板傳送整合系統,可以說是面板產線自動化不可或缺的一部份,這也是一家我長期有在追蹤的公司,之前也有寫過相關的Memo,盟立今年(2019)的營收表現普通,相較去年看來是會衰退的,公司也有在調整產品,增加半導體封裝的設備生產線,但效應可能還沒這麼快出來,應該要2021才有機會貢獻較大量的營收,短期上營運要有起色的話,還是要關注面板設備的訂單。


均豪 5443
均豪算是友達長期的協力廠商,有全套的顯示器製程生產設備,今年上半年營收也是衰退,下半年慢慢回溫,好處是之後YoY在計算上都是低基期,如果真的能受惠於面板廠的擴廠,也許能有所表現。


東捷 8064
從東台切割出來的子公司,專攻面板相關製程設備,算是最純的面板設備廠,2018下半年受惠中國面板廠的單,營收增加不少,但今年接單結束後,下半年的營收就整個下降。


旭東 4537 (興櫃)  
旭東的產品主要為光學檢測設備,應用在顯示器檢測上有雷射修補機,另外也有大型顯示器的自動生產線相關設備,和其他設備廠不同,從2015年開始直到今年的營收都是成長的,或許有機會來做更進一步追蹤也不錯,比較麻煩的是旭東在興櫃掛牌,買賣流動性的風險較高,需多注意。


千附 8383
這家公司也是我長期追蹤的公司之一,之前有寫過相關筆記,嚴格來說,他算是面板廠設備的上游,2018年蓋好新廠準備生產真空腔體給美商應材的子公司,這是OLED面板生產重要設備之一,可惜的是,和其他同業一樣,遇上面板廠擴新速度不如預期,千附新廠完成後並未能馬上帶來新營收,股價也低迷了好一陣子,不過若是將來腔體能順利出貨,這項產品的毛利很高,對獲利會非常有供獻。



檢視這幾家公司都可以發現,他們的營收曲線都是跟著面板廠擴廠的腳步在走(旭東例外就是),再回頭看18年底19年初的相關新聞,可以發現當時幾乎都是一片看好,但隨即就遇到資本支出縮減,這就設備廠的景氣循環特色,因此我個人反而喜歡在營收普遍不佳的時候來觀注和追蹤他們,也許能找到不錯的投資機會。



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精準決策 - 適合每週練習的大腦體操

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這是一本最近在書市和各大財經類或知識型部落客紛紛討論和發表心得的巨作,我一直到最近才有機會拜讀,這的確是一本含金量非常高的,而且也是商學院的教科書,教授和學生花一整個學期在學習與討論,所以我在閱讀的過程中,有許多的章節和內容都讓我停下來好好的思考反覆咀嚼後,才能再繼續閱讀下去,這是本無法一口氣囫圇吞棗讀完的書,也終於能理解為什麼蒙格會喜歡這本書。

本書的內容,從大腦的思考系統開始談起,人類擁有二個系統,直覺式的認知系統一和緩慢的、費力的推理式的系統二,在大部份的日常系統中,直覺式的系統一就很足夠,只有當要做重大而複雜的決策時,才會讓系統二才來幫助思考,不過當人們因為習慣或是生活繁忙,而一直依賴系統一時,就會產生一些『捷思法』,因為老是走同一條思路,大腦就會開始偷懶,而產生一些捷徑,會幫助加快思考的速度,但若是長年接受這樣的模式,就容易出現一些直覺式的思考偏誤,影響你做出正確的決策,而本書的目的,就是希望能讓讀者練習使用更進階的思考方式,以達成提高判斷力的目的。

關於書中各章節的內容,因為按google已經出現將近20筆的資料,所以我這邊就不列出各章節的要點,不過第八章『常見的投資錯誤』倒是可以特別提出來討論一下,作者提出了幾點導致投資上的錯誤決策,其中很多面向都指向同一個出發點,就是『過度自信』及『過度交易』,最後導向的結論就是壓低投資成本及減少交易次數的指數型投資,這的確對於一般大眾而言是最適合的投資模型,至於像我們這種,希望透過多一點思考及利用市場一些不穩定的情緒來達到更高交易成績的投資人,最後是否能達到目標?這就需要用更長的時間來證明了,但我始終相信,市場中絕對存在著美好的交易機會,給那些願意花時間去尋找他的投資人。

查了一下本書,最早第一版的出版時間是1986年,原文頁數只有198頁,而中文版應該是翻譯自第八版,原文頁數已經增加為288頁,也就是說,這本書隨著時間一版一版的演進,添加了許多的內容,讓本書更豐富、更值得一讀,也在這邊推薦給大家,真的要入手一本,一起來讓你大腦好好的做做體操,訓練他能習慣於更複雜的思考模式,幫助你在關鍵時刻做出最好的決策!


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