2020年1月16日 星期四

科嶠 4542 營收成長追蹤 Memo

科嶠是一家我長期有在追蹤的公司,主要生產自動化乾燥、噴塗設備,可以用於PCB、軟板、玻璃、觸控面板等工業製程,營收的部份,科嶠在2013、2014兩年的營收達到最高峰,都在7.6億上下,之後營收下滑在2016年來到最低點3億元,17、18年則又緩步回昇到6億上下,以銷售地區來看,科嶠產品營收來源主要還是出口佔了營收八成,特別是中國,科嶠的營收是採出貨時認列,但合約負債的部份,19年從Q1到Q3的數字分別是1.46、1.52、1.37億,相較前一個年度的1.2億,只能說是略為增加,1因此2020年如果美中貿易戰和緩,中國PCB廠商加大擴廠需求,這樣才有機會持續將營收加溫。

2019年營收約為6.7億,就以公佈的資訊,前三季EPS為1.7元,Q4營收約1.57億,整年的EPS應該是有機會超過2元,其實以19年11及12月來說,在淡季出現96%及50%的YoY,是讓人滿有興趣的,因此有了這篇Memo,繼續觀察下去,2020年1月遇到過年,因此到時可能要1、2月合起來一起看,觀察成長的動能是否能夠持續。

另外一個話題是Mini LED有機會做為下一個世代的面板背光源,而科嶠則有相關製程的設備供應,有在相關展示會參展,現在訊息量還不夠大,或許之後新聞熱度高了,會有更多資料出來,可能被列為相關個股。

在之前的討論會有提過,個人滿看好設備相關公司在景氣末段有所表現,因為許多廠商在此時面對客戶的需求訂單而增加資本支出,加上設備廠因產品單價很高,一但營收開始成長,獲利的幅度都不會是線性的,有可能出現營收增加20-30%,但獲利可以增長50-60%的情況,這種時候市場氣氛也會加速推升熱度,常常會出現較為誇張的走勢,現在幾間晶圓相關的設備廠已經出現這種情況,因此我也將目光放在其他幾個產業的設備廠,看看有沒有機會再找到類似的情況,個人覺得PCB廠應該是會有機會。

最後提一下風險,科嶠是很冷門的公司,能查到的相關資訊非常少,也沒有法說會,因此能找到的訊息不多,只能先從營收去觀察,再加上科嶠的股本很小,只有2.8億,加上股權集中,200張以上就佔了70%,所以在外流通的股數不多,造成他的交易量很小,萬一看錯要停損時,出場的價位可能不會好看。


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