科嶠 4542 營收成長追蹤 Memo

科嶠是一家我長期有在追蹤的公司，主要生產自動化乾燥、噴塗設備，可以用於PCB、軟板、玻璃、觸控面板等工業製程，營收的部份，科嶠在2013、2014兩年的營收達到最高峰，都在7.6億上下，之後營收下滑在2016年來到最低點3億元，17、18年則又緩步回昇到6億上下，以銷售地區來看，科嶠產品營收來源主要還是出口佔了營收八成，特別是中國，科嶠的營收是採出貨時認列，但合約負債的部份，19年從Q1到Q3的數字分別是1.46、1.52、1.37億，相較前一個年度的1.2億，只能說是略為增加，1因此2020年如果美中貿易戰和緩，中國PCB廠商加大擴廠需求，這樣才有機會持續將營收加溫。

2019年營收約為6.7億，就以公佈的資訊，前三季EPS為1.7元，Q4營收約1.57億，整年的EPS應該是有機會超過2元，其實以19年11及12月來說，在淡季出現96%及50%的YoY，是讓人滿有興趣的，因此有了這篇Memo，繼續觀察下去，2020年1月遇到過年，因此到時可能要1、2月合起來一起看，觀察成長的動能是否能夠持續。

另外一個話題是Mini LED有機會做為下一個世代的面板背光源，而科嶠則有相關製程的設備供應，有在相關展示會參展，現在訊息量還不夠大，或許之後新聞熱度高了，會有更多資料出來，可能被列為相關個股。

在之前的討論會有提過，個人滿看好設備相關公司在景氣末段有所表現，因為許多廠商在此時面對客戶的需求訂單而增加資本支出，加上設備廠因產品單價很高，一但營收開始成長，獲利的幅度都不會是線性的，有可能出現營收增加20-30%，但獲利可以增長50-60%的情況，這種時候市場氣氛也會加速推升熱度，常常會出現較為誇張的走勢，現在幾間晶圓相關的設備廠已經出現這種情況，因此我也將目光放在其他幾個產業的設備廠，看看有沒有機會再找到類似的情況，個人覺得PCB廠應該是會有機會。

最後提一下風險，科嶠是很冷門的公司，能查到的相關資訊非常少，也沒有法說會，因此能找到的訊息不多，只能先從營收去觀察，再加上科嶠的股本很小，只有2.8億，加上股權集中，200張以上就佔了70%，所以在外流通的股數不多，造成他的交易量很小，萬一看錯要停損時，出場的價位可能不會好看。

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利用量化分析建立觀察及追蹤清單 2019.12月篩選

12月營收都已經公佈了，就再來做個清單整理和討論囉。


這個月觀察到一個特點，不論是成長或是突破篩選，找出來的資料數目都很高，就YoY計算的分子分母來考量，代表有可能19年12月營收表現不錯的公司的確有不少，或是18年12月衰退的公司偏多，的確18年年底到19年年初，有些公司走入一個小的循環低點，所以接下來的幾個月，各公司營收成長的動能應該會比較機會繼續增長，不過今年的過年在1月，所以接下來1、2月的營收評估要做個調整。

第一個清單，營收成長

篩選條件及方式請參考前文
https://bit.ly/32Ybn05

另外特別提一下，現在豹投資Pro部份功能有開放使用，像我用的這個成長篩選就有開放了，各位有興趣的話也可以上去玩玩看  路徑如下
→  https://vip.above.tw/vip  →  選上方的「盤後策略」 →  左邊有很多策略可用

篩選12月營收，成長共有105家，因為數目太多，所以我在挑選時，會儘量找還在低基期或是自己覺得比較有興趣的，那些營收成長高但也漲很高的就先不追了。

另外一個有趣的觀察點是，這個月篩出了不少資訊系統廠商，包含  
營邦 3693 / 承啟  2425 / 凌群 2453 / 華經 2468 / 資通 2471



設備及工具機廠的部份也看到一些開始出現營收增加及繼續成長的廠商，像是有之前提到的京鼎 3413、弘塑 3131，做無塵室工程的亞翔  6139，還有在追蹤的PCB設備廠大量 3167、慶生  6210(不過川寶休息了一下，再觀察下個月)，CNC機械廠百德 4563

復盛應用6670
高爾夫相關公司如 大田8924/明安8938 表現都不錯，鉅明上個月高成長，這個月遇到前年高基期，就變衰退了，復盛的營收也是近二年新高，滿值得繼續追蹤觀察。


格威傳媒 8497
廣告公司，這類公司在景氣擴張期比較有利，加上今年是2020，是雙數年，有比較多的大型雙年展，後續可以再多觀察。


晶碩 6491
掛牌沒多久的隱型眼鏡廠商，現在投入市場的廠商不少，慢慢的從藍海要變紅海了，要長線操作的話可能要再多研究。


同亨 5490 / 虹堡  5258
這兩家POS廠之前寫過 Memo ，同亨12月營收163%、虹堡72.5%，成長力道仍然在持續中，個人對同亨還滿有興趣的，之後有時間再來寫追蹤報告。


勤凱  4760
隨著被動元件噴上來的原料廠，上個月也出現在篩選清單中，接下來的月份都是低基期，成長力道應該能持續，就觀察這波被動元件能回溫到什麼程度了。


榮群  8034
資產負債表很乾淨的老牌網通廠，近三個月的營收表現相當不錯，或許後續可以多觀察。



第二個清單，營收突破成長

篩選方式請參考前文

https://bit.ly/2QqTkwS

本月突破成長有28家，也是不少

有些同族群類的就放前面聊了，這邊再挑了幾家來看一下

大山 1615
老牌電纜廠商，公司表示配合台電基礎建設訂單而增長。


安碁 6174
石英元件廠，有查到要再擴廠，就先放進來觀察一下。


前幾個月追蹤的公司更新如下

新興  2605
營收持續成長，但是裕民還是沒動靜？！

其陽  3564 
這個月衰退了

僑威  3078
上個月營收休息一下，12月再回成長軌道，再來營收都是低基期，有滿高的機率繼續成長。

華擎  3515
月成長稍微停一下，但YoY還是很漂亮，現在跟著比特幣走，就看你看不看好這個話題了。

新日興  3376  
12月營收繼續創下新高，要不要追就看個人了。

宜特3289  
12月營收成長力道弱下來了，接下來1月營收因為少了上海宜特應該是鐵定會衰弱了，但財務狀壓力仍在，心臟小的真的建議不要碰這家。

義隆2458、聯陽3014  
營收持續成長，也許是之前漲多了，最近股價沒有像其他幾支IC設計那樣強勢，不過IC設計這個群族整體營收表現還是很亮眼，應該也會是今年的主流股之一。


再強調一下，這是很基礎的篩選，就像我在「知識三角型」那篇說的，做為一個底座的資料整理，後續都還有很多東西要確認，歡迎各位多留言討論！

大量科技 3167 追蹤及觀察筆記

會注意到大量這家公司，是因為富比士在2008年把他選入Asia's 200 Best Under A Billion 當中(題外話，富比士每年7-8月會公佈這個名單，我都會定期去追蹤一下，看有沒有什麼有趣的公司)，不過當時他還在興櫃，就沒有放太大的注意力，一直等到2013年上市後，才放入我的設備廠追蹤清單中做觀察。

大量科技是生產PCB設備的重要廠商，主力的產品就是成型機和鑽孔機，這二個設備銷售量合起來可以佔營收八到九成，目前資本額八億，共擁有四座工廠，分別是在桃園的八德、楊梅廠以及在中國的南京、漣水廠，銷售的對象主要都在亞洲，在中國的營業額就佔了營收的四分之三，因此，當美中貿易戰開打後，中國的PCB廠開始觀望，都暫停了新設備的資本支出，連帶的影響了相關的設備廠商，也因此讓大量的營收，從2018年的高峰將近40億元掉到19年前11個月營收只剩17億，不過這之中也包含了出售子公司60%的股份給日本廠商，大概少了2-3億左右。

那麼PCB設備廠商，是否有機會跟上這波景氣的熱度，重新再站回正常營收的軌道呢？我想隨著美中貿易戰的緩解以及後續許多電子商品對PCB板的需求，應該是有機會的。

在2019年12月19號的線上法說會中，大量說明了，19年雖然面臨衰退，但研發的腳步並沒有停下來，目標就是放在PCB生產設備的自動化上，因為將來若要供應在5G商品上，將會對多層板的需求增加，而這類的PCB生產較為不易，除了需要有更大的鑽孔機之外，也需要有附有CCD影像處理，能更快更精密的搜索到目標位置，提高產品的品質。

另外也大量將原先的製程設備，配上機械手臂、無人搬運車及上下料系統，整合開發出能自動化生產的六軸鑽孔機及成形機，目前能做到的只有德國廠商和大量，且各擁有其專利，德國廠商雖然經驗較多，但他們的機器體積大佔空間多，加上售價也高，因此大量認為他家的產品還是具有相當的優勢。

另外除了PCB設備外，這幾年大量也鎖定半導體後段的封裝製程開始銷售設備，今年的銷售額相較去年成長了約一倍，差不多來到約1億的水準，今年半導體業的擴廠仍然在進行，相關設備的營收有機會繼續成長。

在法說會中大量也提到，去年(2019)第四季開始，已經感受到客戶重新下單的情況，他們認為PCB廠經過一年多的沉寂，2020年應該是有望重回成長的腳步，以上一波PCB設備廠的景氣情況來看，會出現類似16年進入17年般的成表，以營收YoY的角度來看，因為18年營收都是在高峰期，所以19年的衰退就很明顯，幾乎都是負50%的衰退，但風水輪轉後，去年的低點會成為今年的低基期，有趣的是，可能因為營收是出貨時才認列，所以還看不到出現翻轉，但大量的股價已經從低點拉了三成左右，是否已經有人感受到回溫的情況而開始在佈局了呢？個人覺得後續值得追蹤下去。


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習慣致富讀後心得 - 改變的關鍵就在決心踏出第一步

習慣致富的二位作者，分別是理財規劃顧問及房地產投資公司執行長，比起一般人來說，有更多的機會與高資產人士接觸與訪談，他們在五年內整理了三百多個窮人與富人的檔案，經訪談與比對後發現，能夠變得有錢和成功，與教育、種族、背景及年齡無關，而是和思考方式、行動方式及處世習慣有更高的連結性，就如同他們在書中所說的，『這本書不談如何投資或是經營事業，我們建議你看向更高的層次，瞭解他們的日常習慣以及從起床到就寢做了什麼事。』

這本書分成三個部份

第一部份介紹二位作者的背景、如何走上成功之路以及現在工作生活的情況，他們都提到一點，以正確的方式踏上富有之路，能讓他們保持快樂，工作對他們而言不再只是工作，那已經是生活的一部份，養成了『富習慣』，改變了他們處世的態度，也讓他們在富有的道路邁進。

第二部份則說明了如何去建立所謂的『富習慣』、『富思維』，富人看待財富和他的行為與一般人不同，一般人認為，財富是由收入所創造，總還是停留在所謂的『線性收入』之上，逃脫不了收入只是時間乘上薪水的線性關係式，但其實財富應該是由資產所創造，投資應該是要增加自己資產而不只是現金，因為現金終究會使用掉，而資產則會成為幫助你產生更多資產的重要工具，但有趣的事，為數不少的人其實都害怕擁有資產，因為他們無法去評估其可能創造的未來性，寧願守在自己保守的圈子當中，無法踏出那一步。

第三部份提出了三十個富習慣，做進一步的深入討論，我摘出二個我覺得很有幫助的觀點：

『只設定好目標，避開壞目標』：好的目標實現時，可以創造長期的利益和快樂，追求更好的成長，如知識的增長、技能的達成之類，而壞的目標(例如昂貴的手機甚至是名車)則沒有長期的利益，只會讓你損失更多可能成為資產的現金，以及為了達成這些目標而付出的時間，那是一去不覆返的東西。


『不害怕風險，會冒險幫自己達成目標和實現夢想』：成功人士通常都是冒險者，因為大多數的人總是畏縮不前，這邊的風險指的不是賭徒的那種純機率的命運轉盤，而是經過審慎計算，可以去評估及掌握的風險，並且理解最終可能受到的所有意外情況，因為風險是成功的必要成份，不冒險，就永遠不可能成功。

整體來說，這本書能帶給你很豐富的理財思維和觀點，不過我認為，看完本書，最重要的一件事，就是

『執行』！！

因為書中有許多的富習慣是需要真切的融入生活中，並時刻提醒自己要努力去做到的，否則就永遠只是空談，如同作者所說的，

『你不能只想著要有錢，你需要採取行動』！


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建立投資情報的知識金字塔

上次留言有朋友提到想知道我如何收集與整理相關的資訊，今天就來聊一下，個人如何來做這方面的功課，我把他稱為建立一個自己的「知識金字塔」，個人認為要能在投資市場中找到長久穩定的獲利之道，唯一的方式，就是不斷的吸收並累積相關的知識，融合轉化成自己對一家公司評價的敏感度。

各位可以參考附圖，這是我的「知識金字塔」，在最底層的部份，就是你可以接觸到的各種訊息，各式各樣的消息來源，包含新聞、網路文章、法說會資訊、財報、年報、公開說明書及朋友間的閒聊，這也包含了定期做的量化篩選，訊息來源相當多樣也相當雜亂，所以要經過消化整理，從中留下有用的部份，在這個階段我會整理出我感興趣的公司，建立成清單，以供日後追蹤每月營收，這邊推薦Goodinfo，他建好清單後，可以一口氣看清單中300家公司的單月營收數字，非常方便！

接下來在這些公司當中，當我找到覺得有趣、有用或是將來有話題的資訊時，會就把他整理成一個資訊的備忘錄(Memo)，這就是第二層的工作，比如說查到擴廠相關的資訊時，就要記錄收集來的重要訊息，包含擴廠完成的時間點、可能增加的產量及使用資金的來源…等，以備日後追蹤及決策時使用，其他的Memo種類還有營收成長、轉機、價值......等，有了這些Memo之後，日後在觀察清單時，就會很快的瞭解追蹤公司所要注意的要點，一樣用擴廠來做例子說明，如果記錄到某公司預計於某一個時間點要完成擴廠或是應該要出貨，那就要去確認當時間到了，該公司有沒有做到，如果沒有，那原因是什麼？你能不能接受？一路追下來的話，就大概能知道這家公司對外的訊息透明度與誠信度。

在收集各種Memo之後，整理之後，發現到某間公司在價格及相關條件都已達到自己設定的範圍時，這時就可以進入第三層，整理出一篇完整的觀察追蹤筆記，內容就會有這比較完整的觀察要點，包含了有產品組成、營運營收狀況、負債狀況、未來規劃(新產品、新產線或是新服務的預計提供時間)、追蹤要點......等，這樣可以幫助你快速掌握這間公司的各式要點，而我這時也會把他移到所謂的「Target List」中，就等個人喜歡的價位出現。

最後，當已經持有了某間公司的股票時，那麼要做的就是最高的這一層，整理出後續的追蹤筆記，內容的要點包含有預期營收狀況、預期毛利率的變化、公司對未來經營的說明......等，有了預估的內容，當然就是長期追蹤，看看他們是否真的完成了對投資人的承諾，所以這部份的筆記可以說是最重要的，因為這會影響到你抓到好公司後，能抱多久，如果遇到漲幅2-3倍的公司，但卻只抱個20-30%就出場，那真的是會讓人悔恨無限。


透過這樣的筆記與清單的整理，就是一個認真投資人所要做的基本功，因為當你的能力圈越強大，就能對股價的變化有更大的容忍度，遇到下跌不但不會怕，甚至還會興奮起來！因此我常說，對資訊掌握的完整度，這就是你投資的護城河！

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